财联社6月19日讯（编辑 刘蕊）在6月美联储决议公布后，美联储多位官员近日接连对外释放“鹰”派信号，强调美联储不急于降息，还需关注更多数据。

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　　对此。当地时间周二，安联首席经济顾问穆罕默德•埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）在其专栏文章中写道，美联储目前在降息方面迟迟拖延，可能会导致美联储3年前犯下的错误重演，这将令美国经济处于危险之中，最终迫使美联储不得不更激进地降息。

　　美联储正在重蹈覆辙？

　　埃尔-埃利安表示，如果美联储想要将衰退风险降至最低，就有必要尽早进行首次降息。但现实情况却正相反：美联储一直坚持推迟加息，美联储官员近日的讲话也持续强调“不急于加息”，这加大了它今后不得不采取更为激进的降息周期的可能性。

　　埃尔-埃利安警告说：“如果这一个周期，由于美联储推迟开始降息而导致美联储加速出现经济和金融疲软，那么美联储将被迫进入一个大规模的降息周期，而且根据长期情况，美联储最终的降息幅度也将不得不超过必要水平。”

　　这与美联储在2021年的政策错误类似：当时美联储官员们在美国疫情后通胀飙升的情况下没有及时加息。然而，他们当时关于通胀是“暂时的”的论点被证明是错误的，最终美联储不得不快速大幅加息，包括连续4次加息75个基点，这也给美国经济带来额外的痛苦。

　　按照埃尔-埃利安的说法，美联储这样的政策过度将“暴露一些地区的金融脆弱性，并在国际上给许多其他国家带来更多政策挑战。”

　　美联储过于依赖数据而忽略了现况

　　就在本周，随着美联储“噤声期”结束，多位美联储官员都在讲话中施放“鹰”派信号。他们强调，希望在降息之前看到更多反通胀数据，并担忧过早降息可能会导致通胀反弹；在经济放缓的背景下，这可能意味着滞胀螺旋式上升。

　　但埃尔-埃利安指责称，美联储过度依赖数据。他指出，美联储的利率水平越高、高利率时间越长，将导致并加剧美国经济的脆弱性。美国消费者和小企业的资产负债表正受到侵蚀，家庭债务不断攀升。

　　他在文章中写到：“越来越多的数据表明经济正在走弱，包括前瞻性指标不断恶化。与此同时，小企业和低收入家庭持有的资产负债表缓冲也大幅减少。随着 2022-23 年大规模加息周期的滞后效应逐渐显现，这些脆弱性可能会加剧，而与此同时，经济和政治将出现重大周期性波动，技术、可持续能源、供应链管理和贸易等领域也将出现转型。”

　　降息“太晚了”

　　本月早些时候，他表示，美联储年内如果仅在12月底前降息一次，将为时已晚，可能导致经济放缓幅度超过应有水平。埃尔-埃利安认为，目前美国经济衰退的风险为35%。

　　在美联储上周发布的6月“点阵图”中，美联储官员们把今年降息次数的中位数预期从3月时的3次降到了只有1次。

　　“在我看来，点线图所反映的信息就是‘太晚了’，”他表示，“到那时，利率大幅上升的滞后效应会更加严重。”

　　他在文章最后写道：“即将到来的美联储降息周期的最终利率水平并非既定的，而是取决于何时开始降息。如果美联储官员等待降息的时间越长，美国经济增长前景和金融稳定面临的不必要损害就越大，对较脆弱领域的打击尤其严重。在这个过程中，美联储将再次陷入被动的政策反应，即救火式的政策反应。”

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